Forex нередко сравнивают с покером. И дело не только в обманчивой простоте игры, необходимых для выживания навыках контроля за собственными эмоциями, понимании, что без маленьких поражений не бывает больших побед, но и в блефе. На международном валютном рынке воду мутить пытаются многие, но особенно интересно понаблюдать, как это делают центральные банки. Даже слабая карта позволит сорвать куш, если твой противник уверен в обратном. Блеф Банка Англии относительно скорого старта цикла нормализации денежно-кредитной политики позволяет удерживать фунт на плаву; приверженность Банка Японии принципам монетарной экспансии топит иену; а октябрьское словоблудие Марио Драги утащило в пропасть EUR/USD.
И знаете, что самое интересное? Рынок понимает, что его водят за нос, но продолжает верить! Это как красивая манипуляция: и противник достигает цели, и тебе приятно. Деривативы закладывают ожидания второго после ноября повышения ставки РЕПО BoE лишь к концу третьего квартала 2018, исследования JP Morgan говорят о том, что прирост денежной базы BoJ в текущем году снизится с ¥80 трлн до ¥60 трлн, а повышение прогнозов ЕЦБ по реальному ВВП на 2017 с 1,9% до 2,2% наталкивает на мысль о начале нормализации. Тем не менее инвесторы вбили себе в голову, что ни о каком сворачивании японского QE речи не идут, Лондон может себе позволить повысить ставки несколько раз, а Франкфурт продлит программу количественного смягчения за пределы сентября 2018. Не верь глазам своим, верь ушам?
На первый взгляд, все выглядит красиво: дивергенция в монетарной политике ЕЦБ и ФРС, разгон экономики США под воздействием налоговой реформы и потенциальный «ястреб»-председатель Федрезерва создают предпосылки для перелома восходящего тренда по EUR/USD. Но ведь очень похожая ситуация сложилась в конце 2016-го, в результате чего доллар вступал в 2017 в статусе явного фаворита. Неудачи первой половины текущего года закалили Дональда Трампа, сделали его сильнее, но вряд ли изменили мировоззрение. Слабый доллар и низкие процентные ставки – вот панацея для «бычьего» рынка акций, разгона ВВП и путь к лавровому венку. И если кто-то скептически относился к способности политики перекрыть кислород сильной экономике, то события февраля-сентября 2017 заставили его пересмотреть свои взгляды.
Динамика S&P500 и индекса USD
Источник: Reuters. Я бы советовал «медведям» по EUR/USD не обольщаться. Даже Джон Тейлор на поверку может оказаться «голубем», а евро сейчас гораздо сильнее, чем в январе текущего года. Нормализация денежно-кредитной политики ЕЦБ стартовала, как бы не пытался Марио Драги убедить инвесторов в обратном. В конце ноября доллар вспомнит про потолок госдолга, а у Дональда Трампа есть необходимые ресурсы для того, чтобы поставить крест на пути индекса USD на север. Последний не сможет обновить 14-летних максимум в течение, по меньшей мере, ближайших 5-7 лет. Капитуляция гринбека откладывается, но она неминуема.
Вышеприведенные факторы позволяют приступить к формированию долгосрочных длинных позиций по EUR/USD в случае падения котировок к области 1,13-1,15.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
