Глядя на новые скандалы вокруг Дональда Трампа может возникнуть устойчивое ощущение, что политические риски никуда не исчезают. Они просто перебегают с континента на континент. Позавчера были в Нидерландах, вчера во Франции, сегодня в США. Этакий вечный путешественник, который приковывает к себе внимание финансовых рынков новыми постами в блог. Поражения евроскептиков в Старом свете и проскочившее в Bloomberg слово «импичмент» стали одним из ключевых драйверов стремительного ралли EUR/USD.
Увольнение Джеймса Коми, слухи о разглашении секретной информации во время встречи Трампа с Лавровым и просьба к экс-главе ФБР о прекращении расследования в отношении Майкла Флинна подрывают доверие к президенту США и снижают вероятность прохождения его инициатив через Конгресс. В итоге падают шансы на разгон экономики США до 3-4%, что объясняет снижение курса доллара к области 7-ми месячных минимумов. Проще говоря, энтузиазм иссяк. После выборов инвесторы были полны надежд, а начиная с января их иллюзии с завидной регулярностью стали разбиваться о реальность. Отсюда и +8% до конца 2016, и -4,5% с начала 2017 по индексу USD.
Ралли EUR/USD подкрепляется не только путешествием политических рисков, но и опережающей динамикой ВВП еврозоны, повышенным спросом на ее активы, а также слухами об отказе ЕЦБ от ультра-мягкой монетарной политики. Нерезиденты несут деньги в европейские бумаги на блюдечке с голубой каемочкой, не желая при этом хеджировать валютные риски. Действительно, зачем, если медианный прогноз экспертов Bloomberg по EUR/USD впервые с ноября превысил 1,1, а срочный рынок оценивает шансы восстановления «медвежьего» тренда в скромные 14%?
Динамика EUR/USD и DAX
Источник: Reuters.
Разочаровывающие данные по американским инфляции, розничной торговле и продажам новых домов увели индекс экономических сюрпризов до минимальной отметки с осени 2015, в то время как европейские потребительские цены и ВВП, напротив, порадовали.
Динамика индекса экономических сюрпризов
Источник: Citigroup.
Стоит ли по этому поводу впадать в эйфорию? Мнения экспертов переменчивы как дым: уже завтра они будут выставлять менее оптимистичные прогнозы, чем вчера и в итоге индикатор развернется. А вот с европейской инфляцией могут быть проблемы. В апреле на фоне Пасхи расходы потребителей поползли вверх, а вместе с ними и цены. Однако предварительные данные по майскому CPI (как это, к слову, было в 2016), могут стать холодным душем для поклонников евро. Они выйдут накануне июньского заседания ЕЦБ. Того самого, на котором, по мнению экспертов Bloomberg, будут поданы сигналы о начале дискуссии по поводу сворачивания QE. Вам не кажется, что если «голуби» увидят возвращение базовой инфляции ниже 1%, то они просто-напросто заклюют своих оппонентов?
Если сделать ставку на то, что скандал вокруг Трампа не станет долгоиграющим фактором, а чрезмерная увлеченность инвесторов готовностью ЕЦБ встать на путь нормализации чревата закрытием лонгов по евро в случае разочарования, то стратегии продаж EUR/USD на росте в направлении 1,1-1,12 выглядят вполне привлекательно.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
