Торговая война способна стать новым важным драйвером изменения цен на нефть. Не менее значимым, чем сокращение добычи ОПЕК или ее рост в Штатах. Brent и WTI довольно сдержанно отреагировали на сообщения о введении Вашингтоном импортных пошлин на сталь и алюминий и об ответе Китая на $3 млрд, однако как только стало известно, что аппетиты противников растут, черное золото отметилось стремительным обвалом котировок. Военные действия в сфере торговли приведут к замедлению глобальных ВВП и спроса, а ведь последний долгое время верой и правдой служил «быкам».
После стремительного ралли в 2017 североморский сорт вошел в консолидацию в диапазоне $61-71 за баррель, так как на рынок вернулась идея перетягивания каната. Чем выше подбрасывало нефть соглашение ОПЕК и других стран производителей, тем больше активности можно было видеть от американских нефтяных компаний. Уровни вблизи психологически важной отметки $70 за баррель дают им возможность наращивать производство, хеджировать риски и платить по долгам. В результате объем добычи нефти в Штатах превысил 10 млн б/с, а инвесторы стали рассуждать, когда же они станут первым производителем в мире. Вместе с тем, сокращение буровых установок от Baker Hughes подает первый тревожный сигнал. К тому же Standard Chartered отмечает, что нужно принимать во внимание ограниченность пропускной способности трубопроводов.
Есть темные пятна и со стороны ОПЕК. Пусть ОАЭ утверждают, что венский договор позволил изъять с рынка 85% избыточного предложения, а добыча картеля в марте сократилась на 170 тыс б/с до 32,04 млн б/с, минимальной отметки с апреля 2017, тем не менее, речь шла о вынужденных мерах. В частности, по Венесуэле показатель упал на 100 тыс на фоне внутренних беспорядков. Россия и вовсе увеличила производство до 11-месячного максимума в 10,97 млн б/с, пытаясь прикрыть нарушение договорных обязательств заявлением о создании совместной организации с ОПЕК.
Объемы планируемых и фактических сокращений добычи нефти
Источник: Bloomberg. Таким образом, ситуация в сфере предложения выглядит довольно сбалансированной и на первое место выходит глобальный спрос. Улучшение его прогнозов со стороны МЭА, ОПЕК и других авторитетных организаций позволяло «быкам» по Brent и WTI перетягивать канат в свою сторону. Тем не менее, торговая война между США и Китаем спутала все карты. Долгое время инициатива была на стороне Дональда Трампа, который без проблем уложил ЕС, однако Поднебесная оказалась крепким орешком. Она готова ввести тарифы на половину американского экспорта, если Штаты реализуют свой план по защите прав интеллектуальной собственности. Вашингтон оказался в таком же состоянии, в которое ранее загонял своих противников.
На мой взгляд, торговая война – это долгоиграющий фактор, способный снять розовые очки с поклонников черного золота. Находящие вблизи исторических максимумов нетто-лонги по Brent начнут раскручиваться из-за желания спекулянтов зафиксировать прибыль. В итоге прорыв поддержки на $65-65,7 за баррель может стать катализатором развития коррекции.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
