Улучшение состояния здоровья мировой экономики и связанный с ним рост глобального спроса на черное золото, слабый доллар, периодически вспыхивающие геополитические конфликты на Ближнем востоке и ожидания пролонгации соглашения ОПЕК и России до конца 2018 позволили ценам на нефть вырасти на 40% с июня. С начала 2016 они прибавили 130%, поэтому желание спекулянтов зафиксировать прибыль по лонгам после того, как слух о продлении сроков договора о сокращении добычи стал фактом, выглядит вполне уместно. Чистые длинные позиции по Brent находятся вблизи рекордных пиков, и прежде чем продолжить северный поход, неплохо бы их очистить от балласта.
Динамика позиций трейдеров по Brent и WTI
Источник: Bloomberg. Растущие риски отката подтверждаются прошлогодней историей. Попытки «быков» по черному золоту отыграть фактор постепенного сокращения глобальных запасов после пролонгации соглашения ОПЕК в конце ноября 2016-го завершилась обвалом Brent на $14,5 за баррель от декабрьских максимумов к июню. Проблема в том, что рынок нефти не является театром одного актера, на нем активно присутствуют американские производители и потребители. К концу года запасы черного золота традиционно снижаются на фоне сезонного сокращения спроса на нефтепродукты. За примером далеко ходить не нужно: котировки Brent и WTI упали в ответ на информацию API об уменьшении резервов нефти на 5,5 млн до 451,8 млн баррелей. Казалось бы, «бычий» фактор, однако рынок начал паниковать из-за роста запасов бензина и дистилляторов.
Динамика американских запасов нефти
Источник: Bloomberg. Внимание инвесторов переключилось с ОПЕК на Штаты. По рынку ходят слухи, что при текущих ценах американцы смогут запросто нарастить добычу до 10 млн б/с, а ведь есть еще Канада, Мексика, Бразилия и другие страны. Если «быки» отыграли свой козырь, и у них есть желание зафиксировать прибыль на фоне потенциального увеличения американских запасов и производства, то следует ли рассчитывать на глубокое проседание Brent и WTI?
На мой взгляд, раньше времени паниковать не стоит. Во-первых, состояние здоровья мировой экономики продолжает улучшаться, о чем свидетельствуют растущие индексы менеджеров по снабжению и динамика ВВП крупнейших регионов и стран мира. Если так, то мировой спрос на нефть будет идти в гору. Во-вторых, усилия ОПЕК и России, с одной стороны, а также рост потребления нефти, со второй, позволят глобальным запасам достигнуть уровня 5-летних средних во втором-третьем кварталах 2018. В-третьих, несмотря на множество «бычьих» факторов для доллара США, инвесторы не спешат его покупать, что развязывает руки поклонникам черного золота. И, наконец, в-четвертых, геополитические риски на Ближнем востоке никуда не исчезли, а их периодическая реанимация будет использоваться спекулянтами в качестве сигнала для «бычьей» атаки.
Таким образом, наиболее вероятным сценарием развития событий для Brent в течение ближайших, по меньшей мере, 4-6 недель представляется среднесрочная консолидация в диапазоне $55-65 за баррель.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
