Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация
Компания AT&T превзошла ожидания аналитиков, опубликовав результаты доходов за второй квартал. Одним из основных показателей стало 789 000 чистых добавлений к услугам постоплатной телефонной связи. Аналитики в среднем ожидали всего 278 000.
За последние четыре квартала AT&T привлекла более 2,8 миллионов абонентов постоплатной телефонной связи. Это лучший показатель за последние 12 месяцев за последние десять лет, отметил генеральный директор Джон Стэнки в ходе телефонного разговора о доходах компании за второй квартал. Эти цифры сопоставимы с показателями T-Mobile и значительно превышают чистый прирост абонентов Verizon на 277 000 телефонов за тот же период.
Но инвесторам не стоит ожидать, что AT&T сохранит этот темп. Одним из основных факторов, способствующих увеличению чистого прироста для AT&T, является снижение оттока абонентов. Во всей отрасли беспроводной связи показатели оттока абонентов снижаются, но у AT&T они значительно улучшились. Во втором квартале отток абонентов беспроводной связи по постоплате снизился до 0,69% по сравнению с 0,84% во втором квартале прошлого года и 0,86% во втором
квартале 2019 года. Для сравнения, показатель оттока абонентов Verizon во втором квартале увеличился с 2020 года до 0,65%, но он все еще немного ниже, чем 0,72%, о которых компания сообщила в 2019 году. Показатели оттока T-Mobile затуманены слиянием со Sprint, но они все равно демонстрируют улучшение.
Но причиной снижения оттока в AT&T стали активные рекламные акции. Компания предлагает одни из лучших предложений на новые устройства в отрасли. В то время как акции на устройства обычно распространяются только на новых клиентов, AT&T предлагает такую же акцию существующим клиентам. AT&T наиболее агрессивно проводит рекламные акции устройств, в то время как T-Mobile и Verizon в основном действуют оппортунистически в отношении запуска новых устройств и возможностей получить устройства 5G в руки клиентов.
В результате рекламных акций AT&T маржа EBITDA компании по беспроводной связи сокращается. Во втором квартале AT&T сохранила всего 42,4% доходов в качестве EBITDA по сравнению с примерно 45% в каждом из последних двух лет. 10%-ный скачок операционного дохода AT&T произошел за счет продаж оборудования, которое AT&T затем ежемесячно возмещает клиентам в рамках своих рекламных акций.
За последние пару лет у AT&T также наблюдалось снижение дохода на одного телефонного абонента. Между тем, рост доходов Verizon в расчете на абонента по постоплате опережает рост числа подключений на абонента в течение последних двух лет. Получается, что предоставление клиентам большего за меньшие деньги - хороший способ увеличить число абонентов, но не прибыль.
Рост верхней линии за счет маржи прибыли не всегда является плохой стратегией. Меньший кусок большого пирога все еще может означать больше пирога. Но рост AT&T не выглядит устойчивым. И в какой-то момент рост доходов замедлится, в то время как все больше клиентов будут пользоваться акциями на устройства и услуги, что негативно скажется как на марже, так и на прибыли.
Аналитик Крейг Моффетт из MoffettNathanson отмечает, что в отрасли число абонентов постоплатных телефонов растет в пять раз быстрее, чем население. По его словам, это происходит благодаря рекламным акциям, стимулирующим клиентов добавлять ненужные им линии. Очевидно, что такие темпы роста не являются устойчивыми для всей отрасли. Но поскольку рост AT&T в значительной степени зависит от рекламных акций, а не от качества услуг, поддерживать его будет еще труднее. Компания находится в невыгодном положении по сравнению с конкурентами при создании сети 5G из-за своего спектра и баланса, который она старается очистить путем продажи активов.
T-Mobile имеет гораздо больше возможностей, чем AT&T, чтобы стать лидером в области 5G и занять долю рынка за счет достоинств своей сети и услуг. А когда рост числа абонентов и доходов AT&T замедляется, но все больше клиентов пользуются его рекламными предложениями, это означает, что рост прибыли исчезает, поскольку маржа компании сокращается.
Пока цена находится ниже уровня 28.60 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: короткая позиция
- Точка входа: 27.91
- Тейк-профит 1: 27.00
- Тейк-профит 2: 26.70
Альтернативный сценарий:
При пробое уровня 28.60 следуйте рекомендациям ниже:
- Временной интервал: D1
- Рекомендация: длинная позиция
- Точка входа: 28.60
- Тейк-профит 1: 29.10
- Тейк-профит 2: 29.40