Теория Доу представляет собой метод анализа, который нацелен на определение изменений в колебаниях рынка. При этом тренд считается существующим до тех пор, пока не будет выявлена точка разворота. Таким образом, теория Доу занимается описанием направления тренда без прогноза его размеров и продолжительности.
Следует осознавать, что теория Доу не является панацеей для всех случаев на рынке. Иногда она может расходиться с действительностью, оставляя трейдера в проигрыше. Такие случаи неизбежны время от времени при любом методе прогнозирования. Для получения более ясной и взвешенной оценки ситуации рекомендуется все сигналы подкреплять дополнительными инструментами и индикаторами анализа.
Свое начало теория Доу берет из статей Чарльза Доу, которые были опубликованы в Wall Street Journal в 1900-1902 годах. Анализ поведения рынка сам Доу описывал как барометр для бизнеса и не брал за основу для прогнозирования дальнейшей стоимости акций.
Принципы Доу были развиты его последователем Вильямом Питером Гамильтоном, который выстроил описанную стратегию в некоторую систему, которая впоследствии получила название теория Доу. В 1922 году вышла книга по фондовому рынку Гамильтона под названием «Барометр фондового рынка», в которой поверхностно были представлены эти принципы. Более полное описание было изложено в труде Роберта Риа «Теория Доу», который был опубликован в 1932 году.
Теория Доу гласит, что большинство акций, преимущественно, движутся по определенному внутреннему тренду рынка. Состояние рынка оценивается при помощи двух индексов, разработанных Доу. Первый индекс получил название Индустриальный индекс Доу-Джонса и рассчитывается по ценам акций крупных компаний, именуемых «голубыми фишками».
Второй индекс называется Индекс железных дорог Доу-Джонса и рассчитывался ранее по ценам 12 акций железнодорожных компаний. Первоначально второй индекс использовался в оценке транспортной отрасли, поэтому с развитием этой сферы его пришлось несколько модифицировать, включив в его расчет авиацию и прочие формы передвижения. После этого индекс получил новое название – Транспортный индекс.
Основные положения теории Доу
1) Все отражается в индексах
Предполагается, что изменения цен закрытия характеризует общие стремления и дает оценку действительным и потенциальным участникам рынка. Таким образом, этот процесс учитывает все возможные факторы, которые тем или иным образом влияют на спрос и предложение акций.
2) Три вида колебаний рынка по теории Доу
На рынке одновременно происходят три вида колебаний: первичные, вторичные и малые.
Первичные колебания происходят на главном тренде, который может быть бычьим (растущим) или медвежьим (падающим). Такие колебания длятся не менее одного года. Первичный медвежий рынок теория Доу описывает как длительное падение, которое прерывается периодами поддержки. Первой фазой является потеря надежды участниками на продажу по первоначальной цене.
Во время второй фазы происходит снижение деловой активности и уровня доходов. Завершающая фаза наступает после того, как акции сбрасываются. Первичный бычий рынок теория Доу описывает как растущее движение с продолжительностью от 18 месяцев до нескольких лет. Начало бычьего рынка знаменуется отражением в индексах наихудших новостей, после чего уверенность в завтрашнем дне начинает крепнуть. Вторая фаза происходит в результате реакции на улучшение экономической конъюнктуры.
Завершающая фаза наступает из-за спекуляций и переоценки акций, которые задействуются в рискованных проектах, являясь по факту несостоятельными.
Вторичные или промежуточные колебания теория Доу относит к существенным понижениям на бычьем рынке или повышениям на медвежьем рынке. Их продолжительность – от нескольких недель до многих месяцев. Цены в этом время снижаются на 33-66% от уровня окончания предыдущей вторичной реакции. Иногда случается так, что вторичные колебания перекрываются приращением, которое образуется первичным трендом, но в основном падение равно одной-двум третям или даже 50%.
Малые колебания имеют продолжительность от нескольких часов до 3 недель. Они формируют части периодов, которые составляют первичные и вторичные колебания, поэтому не особо ценны для трейдеров, ведущих долгосрочную торговлю.
3) Линия в теории Доу, как показатель изменения цен
Линию теория Доу определяет в качестве изменения цен за период от 2-3 недель, в течение которого отклонение обоих индексов составляет примерно 5% от их среднего значения. Такие изменения характеризируются как аккумуляция, т.е. переход акций к известным владельцам, или распыление, т.е. переход акций к мелким владельцам. Повышение линии говорит об аккумуляции и предвосхищении более высоких цен и наоборот. Расположение линии посредине первичных колебаний говорит о горизонтальных вторичных изменениях.
4) Соотношение цен и объемов продаж по теории Доу является базисом
Как правило, во время спадов объемы продаж уменьшаются, а во время поддержки – увеличиваются. Если идет подъем цен, а объемы падают, или наоборот происходит увеличение объёмов при падении цен, то это является сигналом к возможному развороту тренда. Этот принцип теория Доу берет за основу, которая обязательно подтверждается соответствующими значениями индексов.
5) Теория Доу определяет тренд по поведению цен
Бычьему характеру рынка соответствует ситуация, когда последующие поддержки являются новыми более высокими пиками, а впадины устанавливаются над уровнем предыдущих минимумов. Медвежий характер определен убывающей последовательностью пиков и впадин.
6) Взаимная согласованность индексов теории Доу
Главным своим положением теория Доу определяет то, что оба ее индекса обязательно должны анализироваться совместно. Другими словами, любые изменения в одном индексе подтверждаются изменениями в другом.
Если считать, что фондовый рынок представляет собой барометр экономики, то, скорее всего, рост цен предложения по акциям продовольственных компаний происходит одновременно с ростом акций транспортных компаний. Следовательно, согласованное изменение обоих индексов является логически обоснованным для подтверждения характера рынка. За основу также берется тот момент, что невозможна в здоровой экономике ситуация, при которой происходит только производство товаров, без последующих продаж. Другими словами в рамках рынка происходит постоянное перемещение.
Выводы по теории Доу
Таким образом, можно сказать, что теория Доу определяет направление первичного тренда, без рассмотрения его амплитуды и длительности. Образование нового тренда считается действительным только после согласованности изменений обоих индексов, при этом его наличие подтверждается до тех пор, пока индексы вновь не покажут согласовано обратную ситуацию.
Согласно теории Доу все основные рынки, будто бычий или медвежий, состоят из трех различных фаз развития. Очень полезно анализировать и выявлять эти фазы, для определения точек разворота. Этот способ дополнительного анализа очень полезен в том случае, когда сложно интерпретировать показания индексов.
