Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация

Акции компании HP выросли на 10% до нового исторического максимума после того, как компания опубликовала отчет о доходах за четвертый квартал на прошлой неделе.

Доход компании вырос на 9% по сравнению с предыдущим годом и составил $16,7 млрд, превысив прогнозы на $1,3 млрд. Скорректированная прибыль выросла на 52% и составила 0,94 доллара на акцию, что на шесть центов превысило ожидания.

HP не предоставила точных прогнозов по доходам на 2022 финансовый год, но ожидает, что скорректированная прибыль на акцию (EPS) увеличится на 8%-14% в первом квартале и на 7%-13% за весь год. Средние значения обоих прогнозов превысили ожидания Уолл-стрит.

Цифры HP выглядят солидно, но есть ли у ее акций еще место для роста после более чем 50-процентного ралли за последние 12 месяцев? Давайте рассмотрим несколько причин для того, чтобы покупать HP, а также одну причину продавать ее, чтобы разобраться в этом вопросе.

Во-первых, продажи персональных компьютеров по-прежнему высоки.

Подразделение персональных систем HP, которое продает ноутбуки, настольные компьютеры и рабочие станции, обеспечило 71% дохода в течение квартала. Этот сегмент пережил сильный рост во время пандемии, поскольку все больше людей модернизировали свои ПК, чтобы работать и посещать занятия удаленно.

Однако медведи утверждают, что в этом году рост сегмента приостановится, поскольку сопутствующие пандемии "попутные ветры" ослабли, а рынок ПК столкнулся с нехваткой чипов и сбоями в цепочке поставок.

Бизнес сегмента, ориентированный на потребителей, конечно, пережил замедление в течение последних двух кварталов, но "медведи", похоже, недооценили устойчивость коммерческого бизнеса, который восстанавливался по мере того, как все больше предприятий возобновляли работу и обновляли свои устаревшие системы.

Во время телефонной конференции генеральный директор Энрике Лорес сказал, что в течение квартала HP "наблюдала самый высокий спрос и самую высокую рентабельность" своих коммерческих продуктов на базе Windows, а ее бэклог оставался "значительно повышенным", поскольку она работала над устранением дефицита компонентов. Другими словами, HP по-прежнему продает свои коммерческие системы так быстро, как только может их произвести.

Во-вторых, операционная маржа компании стабильна.

Еще один "медвежий" аргумент против HP заключается в том, что сокращение маржи в сегменте печати приведет к снижению прибыли компании. Однако общая операционная рентабельность HP фактически выросла на 120 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом, причем значительное улучшение произошло как в сегменте ПК, так и в сегменте печати.

В обоих сегментах компания HP объяснила повышение маржи благоприятным ценообразованием и улучшенным сочетанием более высокодоходных продуктов, что в значительной степени компенсировало более высокие затраты на сырье и новые инвестиции.

Это не идеальный баланс, но стабильная операционная рентабельность и крупные выкупы (включая 1,75 миллиарда долларов в четвертом квартале) должны позволить компании HP продолжить рост прибыли на акцию здоровыми темпами.

И, наконец, следует помнить о низкой оценке и высоких дивидендах.

Акции HP выросли более чем в два раза с тех пор, как Xerox отказалась от своего агрессивного предложения в марте прошлого года.  Сегодня эта стоимость составляет около 40 миллиардов долларов - по сравнению с 35 миллиардами долларов, которые предлагала компания Xerox.

Тем не менее, акции HP по-прежнему торгуются с восьмикратным прогнозом прибыли. Она также выплачивает щедрую дивидендную доходность в 3,1%, которая поддерживается низким коэффициентом выплат - около 24%. Такая низкая оценка и высокая дивидендная доходность могут сделать компанию хорошей защитной игрой на нестабильном рынке.

Тем не менее, есть одна причина для продажи HP: ее печатный бизнес.

Печатный бизнес HP пережил скачок роста во время пандемии, поскольку все больше людей покупали принтеры для домашних проектов, что компенсировало замедление коммерческих продаж в связи с закрытием предприятий.

Однако в прошлом году рост потребительского сегмента замедлился, так как попутный ветер ослаб, а коммерческий сегмент лишь немного стабилизировался после резкого спада в 2020 году.

В результате, незначительный рост сегмента печати на 1% в годовом исчислении в четвертом квартале указывает на то, что бизнес продолжает сокращаться. Долгосрочные неблагоприятные факторы - включая длительные циклы обновления, рост безбумажных рабочих мест и конкуренцию со стороны производителей чернил и тонеров - могут в обозримом будущем замедлить рост этого слабого сегмента.

Печатный бизнес HP останется самым слабым звеном компании, но его перспективы могут постепенно улучшаться по мере расширения подразделения промышленной 3D-печати и услуги Instant Ink, предоставляемой по подписке.

Бизнес персональных систем HP должен оставаться сильным, и его рост может даже ускориться, когда закончится дефицит компонентов. Между тем, большие объемы выкупа акций, высокие дивиденды и низкая оценка стоимости должны ограничить потенциал падения компании и привлечь инвесторов, ориентированных на стоимость.

Проще говоря, сильные стороны HP по-прежнему легко перевешивают ее слабые стороны, и это хороший вариант, если вы переживаете по поводу возможной рецессии или обвала рынка.

Пока цена находится выше уровня 32.30 следуйте рекомендациям ниже:

• Временной интервал: D1
• Рекомендация: длинная позиция
• Точка входа: 35.44
• Тейк-профит 1: 39.00
• Тейк-профит 2: 40.30

Альтернативный сценарий:

При пробое уровня 32.10 следуйте рекомендациям ниже:

• Временной интервал: D1
• Рекомендация: короткая позиция
• Точка входа: 32.30
• Тейк-профит 1: 30.20
• Тейк-профит 2: 28.90