Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация

Одной из самых быстрорастущих акций на рынке в наши дни является Tesla. Компанию трудно проанализировать, потому что финансы компании трудно оценить. В любой момент кажется, что электромобили компании Tesla могут одновременно разрушать ожидания, пропускать сроки, терять деньги и набирать долю на рынке.

Первое, что необходимо сделать при оценке финансовых показателей автомобильной компании, это посмотреть на ее оценочные показатели - такие как соотношение цены и качества - и сравнить их с их историческими значениями, а также с показателями других автомобильных компаний.

С Tesla, однако, есть проблема: компания не публиковала годовую прибыль в течение 10 лет, и только в третьем квартале 2019 года начала генерировать положительный свободный денежный поток. Это означает, что такие показатели, как соотношение P/E, не могут быть вычислены, а такие показатели, как соотношение цены и свободного денежного потока, не могут быть сопоставлены исторически. Некоторые покупатели акций компании Tesla утверждают, что поскольку это быстрорастущая, деструктивная компания, измерять ее в сравнении со зрелыми автомобильными компаниями, такими как Toyota или GM, нельзя.  Правда, для такой компании, как Tesla, которая за последние пять лет увеличила свой доход более чем на 400%, а маржу и операционный денежный поток - более чем на 700% за тот же период времени, следует ожидать, что вы заплатите больше, чем вы бы заплатили за, например, GM или за снижающийся денежный поток у Toyota. Но несмотря на то, что Tesla сейчас является самой ценной автомобильной компанией в мире, с рыночной капитализацией в 258,4 миллиардов долларов, Toyota № 2, с рыночной крышей в 175,7 миллиардов долларов, приносит Tesla более чем в 10 раз больше доходов, денежного потока и валовой прибыли.

Tesla нацелена на 25% валовой прибыли от продаж автомобилей. Это много для автопроизводителя, но если Tesla сможет последовательно генерировать 25% валовой прибыли, то она будет получать около $10,000-$15,000 валовой прибыли на каждую продаваемую Model 3 или Model Y. Напротив, средняя валовая прибыль Toyota за последний финансовый год составила около $5,000 на автомобиль. Таким образом, для того, чтобы Tesla заработала оценку, схожую с Toyota, она должна быть в состоянии продать, по крайней мере, одну треть того количества автомобилей, которое Toyota продает в течение года, что составило бы примерно 3,4 миллиона, или примерно в 10 раз больше, чем количество Tesla, фактически проданное в прошлом году.

Чтобы увеличить производство в 10 раз по сравнению с нынешним уровнем, Tesla должна будет открыть дополнительные заводы за пределами Fremont, Калифорния, фабрику, недавно открытый завод в Шанхае, и запланированный европейский завод в Германии. Это займет годы, если не десятилетия. Toyota уже имеет десятки заводов по всему миру, в том числе 14 только в США.

Кроме того, Toyota предлагает более десятка различных моделей, в том числе дешевые субкомпактные Yaris, полноразмерные внедорожники Highlander и пикапы Tacoma, привлекательные для всех типов покупателей. В настоящее время Tesla предлагает четыре модели: два кроссоверных внедорожника и два седана. В конце концов, Tesla может вырасти до такой степени, что оправдает свою текущую оценку - в конце концов. И нельзя сказать, где будет цена акций, как только компания достигнет этой точки. Акции компании Tesla уже настолько оторваны от своих фундаментальных основ, что невозможно сказать.