Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация

Когда в феврале в компании Intel был назначен новый генеральный директор, некоторые инвесторы начали задаваться вопросом, целесообразно ли сейчас покупать данные акции. В прошлые десятилетия компания лидировала на рынке полупроводниковых чипов для ПК, но некоторые ошибки руководства на фоне снижения продаж ПК привели к тому, что Intel отстала от Taiwan Semiconductor Manufacturing и ее клиента, Advanced Micro Devices

Под руководством генерального директора Пэта Гелсингера Intel предприняла ряд важных шагов, которые могут проложить путь к возвращению на первое место в производстве полупроводников, но есть также признаки того, что инвесторам, возможно, придется проявить терпение, если они ожидают, что акции этой компании совершат такой скачок.

На первый взгляд, Intel не выделяется среди своих конкурентов каким-либо значимым образом. TSMC, вероятно, скоро разработает более быстрый чип, чем 7-нм полупроводник, который она сейчас продает. Это происходит в то время, когда Intel изо всех сил пытается выйти за рамки производства 10-нм чипов без помощи TSMC.

Это не означает, что ее конкурентное преимущество не может вскоре улучшиться. Во-первых, с приходом Гелсингера на пост генерального директора компанией снова будет руководить человек с инженерным образованием. Это может вернуть фокус Intel на достижение технологического преимущества. При предыдущем генеральном директоре Intel, похоже, смирилась с тем, что производство будет передано на аутсорсинг компании TSMC. Однако Гелсингер, похоже, намерен возродить литейные цеха Intel, пообещав выделить 20 миллиардов долларов на расширение производственных возможностей компании.

Более того, в отличие от AMD и других "безфабричных" компаний, Intel не передает большую часть своего производства TSMC, Samsung и другим фабрикам. Это может в конечном итоге дать Intel преимущество, поскольку у нее есть свои литейные цеха в США. По данным TrendForce, сегодня примерно две трети мирового производства чипов приходится на Тайвань. Тайвань сталкивается с прямыми угрозами со стороны соседнего Китая, что делает индустрию чипов уязвимой перед геополитическими силами, которые она не может контролировать. 

В связи с этим Гелсингер и другие лидеры отрасли также лоббировали в администрации Байдена предоставление правительственных субсидий для частичного финансирования возрожденной отечественной индустрии чипов. Поскольку Intel владеет большим количеством заводов в США, чем любая другая компания, это должно дать Intel явное преимущество в случае ухудшения политической ситуации на Тайване.

Текущая геополитическая ситуация и острая нехватка чипов могут также обеспечить капитал для технологических усовершенствований, и этот процесс Intel уже начала.

Поскольку цикл разработки чипов занимает от трех до пяти лет, инвесторы не скоро узнают, сможет ли Intel догнать TSMC. Тем не менее, в середине 2010-х годов AMD удалось совершить камбэк, когда многие наблюдатели считали, что она не сможет восстановиться. Инвесторы не должны полагать, что такой подвиг не может повториться.

Хорошей новостью для инвесторов является то, что рынок предусмотрел текущую ситуацию Intel в цене ее акций. Intel продается по цене, примерно в 13 раз превышающей ее текущую прибыль. Это намного ниже, чем у AMD и TSMC, которые торгуются с коэффициентами P/E 35 и 33 соответственно. Следовательно, некоторые аналитики рассматривают Intel как недорогую перспективу для разворота.

К сожалению, для тех, кто ставит на акции длинные позиции, эта оценка, по-видимому, отражает темпы роста компании. Продажи Intel временно увеличились из-за повышенного спроса на чипы во время пандемии. В 2020 году выручка компании составила 78 млрд долларов, что на 8% выше уровня 2019 года.

Однако рост доходов не отразился на итоговых показателях. Выручка по общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP) снизилась на 1% по сравнению с уровнем прошлого года как в четвертом квартале 2020 года, так и в первом квартале 2021 года. В первом квартале 2021 года чистая прибыль также снизилась на 41% до $3,4 млрд за тот же период. Инвесторы должны учесть, что чистая прибыль снизилась бы незначительно из-за роста затрат на продажи. Тем не менее, Intel заплатила 2,2 млрд долларов за реструктуризацию, поскольку в марте она проиграла иск о нарушении патентов с VLSI.

Кроме того, компания прогнозирует доход в размере $77 млрд в 2021 финансовом году, что на 1% меньше, чем в 2020 году. Это может частично объяснить, почему цена акций Intel упала примерно на 7% за последний год. Кроме того, если Intel оправдает ожидания в отношении свободного денежного потока в размере $10,5 млрд в 2021 году, это составит менее половины свободного денежного потока 2020 года в размере $21,5 млрд.

Однако компания планирует капитальные расходы в размере от $19 млрд до $20 млрд в течение 2021 года. Это намного больше, чем $14,3 млрд, выделенных на капитальные расходы в 2020 году, что может способствовать росту акций в долгосрочной перспективе.

Учитывая многообещающие инвестиции и стагнацию финансовых показателей, акции Intel представляются несколько спекулятивными.

В пользу компании говорит то, что план Гелсингера по возрождению Intel и увеличение капитальных расходов вселяют надежду, особенно в сочетании со скромным коэффициентом P/E. Однако показатели доходов, прибыли и свободного денежного потока снова указывают в неверном направлении. Кроме того, потребуются годы, чтобы понять, помогут ли сегодняшние шаги Гелсингера возродить Intel в долгосрочной перспективе.

Такая неопределенность указывает на то, что инвесторам следует действовать осторожно, если вообще следует действовать.

Пока цена находится выше уровня 54.60 следуйте рекомендациям ниже:

• Временной интервал: D1
• Рекомендация: длинная позиция
• Точка входа: 57.37
• Тейк-профит 1: 60.80
• Тейк-профит 2: 62.30

Альтернативный сценарий:

При пробое уровня 54.60 следуйте рекомендациям ниже:    

• Временной интервал: D1
• Рекомендация: короткая позиция
• Точка входа: 54.60
• Тейк-профит 1:  52.10
• Тейк-профит 2: 50.70