IBM (NYSE: IBM) стоит перед критическим моментом в своей истории.  Еще до того, как негативные финансовые последствия коронавируса стали предметом переживаний и нестабильности, IBM столкнулась с серьезным вызовом, когда Арвинд Кришна готовился принять на себя роль генерального директора. Сейчас, когда коронавирус оказывает глубокое давление на акции IBM и рынок в целом, ставки для инвесторов стали намного значительнее.

Технически IBM по-прежнему расшифровывается как "Международные машины для бизнеса", и, конечно, инвесторы не должны забывать о суперкомпьютерах компании. Исследователи используют эти компьютеры для множества задач. Среди прочего, они проводят симуляции, помогающие в борьбе с коронавирусом. Компания объявила о строительстве в Германии второго квантового компьютера, который должен быть введен в эксплуатацию к началу 2021 года. И все же, несмотря на эти громкие компьютеры, "машинная" часть компании в последние годы получила меньше внимания. Сегодня "облако" стало более заметной частью ее бизнеса. Компания потратила 34 миллиарда долларов на приобретение Red Hat в прошлом году, чтобы улучшить свое предложение по облачным вычислениям. В результате, у нее есть долгосрочная задолженность в размере 54,1 миллиарда долларов. С чуть менее $21 миллиарда, оставшихся после вычитания обязательств из активов, это, возможно, стало ставкой "all-in" на облако.  Этот переход к облаку произошел во время пребывания на посту генерального директора Джинни Рометти. Тем не менее, последнее десятилетие стало таким, что большинство акционеров IBM, вероятно, хотели бы забыть. Когда Рометти возглавил компанию в январе 2012 года, акции IBM открылись по цене $186,73 за акцию. На сегодняшний день акции упали примерно на 49%.  Время покажет, собирается ли компания, известная по перфокартам в середине 20-го века и персональным компьютерам в 70-е и 80-е годы, снова переделывать себя. Однако многие не могут не заметить параллели между Арвиндом Кришной и генеральным директором Microsoft Сатья Наделлой. Наделла, как и Кришна, возглавлял подразделение облачных вычислений своей компании до того, как стала генеральным директором. Наделла превратил компанию, работающую на ПК, в одну из ведущих облачных компаний. Переделка Microsoft привела к тому, что эта компания снова достигла самой большой в мире рыночной капитализации. В то время как сейчас она ежедневно борется с Apple за это звание, Наделла снова преуспела в том, чтобы сделать Microsoft одной из ведущих компаний в сфере высоких технологий. Более того, учитывая текущую распродажу, успешный поворот IBM может принести значительные выгоды инвесторам. Впервые с 2009 года акции IBM торгуются ниже 100 долларов за акцию. Соотношение форвардной цены к прибыли (P/E) компании IBM составило около 7,1. Даже при прогнозируемом росте прибыли всего на 3,9% в этом году и на 6,1% в 2021 финансовом году, эта оценка кажется низкой. Она также хорошо сравнивается со средним коэффициентом P/E S&P 500, составляющим около 17,3. Кроме того, даже если восстановление цены акций займет недлительное время, IBM будет хорошо платить инвесторам, пока они ждут. Отчасти благодаря падению цены акций, дивидендная доходность выросла до необычайно высокого уровня около 6,8%. Это примерно в 2,7 раза больше 2,5%, чем в среднем по акциям S&P 500. Кроме того, в течение 20 лет подряд выплаты также увеличивались, в результате чего IBM в течение пяти лет достигла статуса Dividend Aristocrat.

Прибыль IBM снизилась в среднем на 5% в год за последние пять лет. Тем не менее, коэффициент выплат, или процент от прибыли, который идет на дивиденды, составляет около 48,7%. Хотя этот показатель и не является низким, он показывает, что проблемы IBM пока еще не поставили под угрозу способность компании покрывать дивиденды. Это не обязательно означает, что в ближайшее время у IBM появится триллионный рыночный капитал. Это даже не гарантирует, что Кришна успешно повторит облачный успех Microsoft в IBM. Конечно, финансы компании не оставляют компании значительный запас просчетов в этом отношении.

IBM может пойти по пути, который вернет компанию к росту. При низкой цене на акции и высокой дивидендной доходности компания может заплатить инвесторам за то, чтобы они воспользовались шансом и купили акции компании IBM по дешёвой цене.