Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация

Акции компании HP более чем удвоились за последние 12 месяцев, недавно достигнув рекордной отметки за последние два десятилетия.

Это ралли является отражением скромного подъема рынка персональных компьютеров до того, как возник COVID-19, за которым последовало более быстрое оживление, стимулируемое самой пандемией. Что касается трехмесячного отрезка, закончившегося в марте, то, по данным исследования рынка технологий, проведенного IDC, поставки ПК выросли на 55% по отношению к предыдущему году. Gartner оценивает эту цифру ближе к 32%, используя несколько иные критерии для определения того, что представляет собой персональный компьютер. IDC и еще одна компания Canalys, занимающаяся исследованиями рынка, согласны с тем, что продажи персональных компьютеров будут расти в среднем до 2025 года. Все это, безусловно, сулит хорошие перспективы для бизнеса HP.

Однако есть несколько моментов, которые в значительной степени игнорируются бычьей риторикой, которые рано или поздно сработают против акций HP. Если вы планируете избавиться от акций компании в обозримом будущем, возможно, сейчас самое время. А если вы задумывались над тем, чтобы встать в длинную позицию, то вряд ли сейчас подходящее время для этого.

Компания HP, ранее известная как Hewlett-Packard, безусловно, имеет все шансы представить сильные квартальные показатели в следующем месяце. Аналитическое сообщество прогнозирует рост продаж почти на 16% - в соответствии с расчетами IDC и Gartner - что приведет к увеличению прибыли на 72%.

Но в нынешних условиях будет непросто придерживаться этого прогноза.

Ожидания IDC в отношении совокупного годового роста продаж ПК на 2,5% в период между 2020 и 2025 годами включают в себя 2020 и 2021 годы. Эти два грандиозных года роста перечеркивают CAGR, а это означает, что последние три года этого пятилетнего периода будут ниже среднего уровня; они даже могут быть отрицательными. Кроме того, совокупное ожидание роста Canalys составляет 3,5% в период с 2021 по 2025 год. Ожидание роста на 8,4% в период между 2020 и 2021 годами означает, что самый лучший рост происходит сейчас или уже произошел.

Риск заключается в том, что нынешние акционеры недооценивают, насколько ближайшее будущее будет отличаться от недавнего прошлого. Около двух третей бизнеса этой компании, как правило, приходится на рынок ПК, в то время как треть приходится на рынок принтеров, поэтому рынок ПК очень важен для компании.

Инвесторы не должны слепо верить в каждую оценку аналитиков. Примечательно, однако, что аналитическое сообщество не изменило свою среднюю целевую цену чуть менее $31, когда пять недель назад акции компании значительно превысили эту отметку.

Исторически аналитическое сообщество реагировало на изменение целевой цены акций, так как эти люди используют текущую информацию для того, чтобы сделать умозаключения о ее будущей стоимости. Лишь в редких случаях цена HPQ затмила консенсусную цель, а когда затмила, то ненадолго, и не на много. Это самая длинная и самая большая дивергенция, которую мы видели выше средней ценовой цели за последние два года. Обычно это не та крайность, которую инвесторы хотят видеть.

Эта нерешительность в повышении консенсусной цели, конечно же, не связана и с недостатком информации. В отчете HP за первый квартал, опубликованном в феврале, компания представила четкий прогноз прибыли за второй квартал, а в январе был опубликован долгосрочный прогноз рынка компьютерной техники IDC. 

Кроме того, акции HP сейчас находятся на уровне стоимости, которого не наблюдалось с 2018 года. Именно тогда произошел рост продаж и цен на ноутбуки, а акционеры торжествовали по случаю нескольких небольших приобретений. Однако, ни один попутный ветер не мог продолжаться долго, в результате чего стоимость акций быстро снизилась.

График ниже показывает перспективы компании. Нынешнее соотношение цены к доходам за 12 месяцев составляет 14,2, в то время как прогнозный коэффициент, основанный на оценках, составляет 10,5. Это дешево по технологическим стандартам акций, но не по историческим стандартам HP. 

HP, как правило, торгуется однозначными числами, и около 7 - с точки зрения прогнозируемой прибыли.

Не поймите превратно. В большинстве случаев плата за качественное имя стоит того в долгосрочной перспективе... особенно, если наблюдается устойчивый и значительный рост. Однако не очевидно, что у HP есть реальный рост на горизонте, что только увеличивает риск оценки, которая уже на 20% выше своих норм 2019 и 2020 годов.

Если быть точным, то многих больше беспокоят акции, чем сама компания. Возможно, HP больше никогда не будет быстрорастущей компанией, но для определенного круга инвесторов это редкий дивидендный актив в технологическом секторе. Даже при нынешней высокой цене, дивидендная доходность HP составляет 2,3%, и оказавшаяся под давлением операционная прибыль до COVID в размере $2,24 на акцию в 2019 г. легко покрывает годовую выплату дивидендов в размере около $0,70. Всегда есть небольшой шанс, что компания просто найдет или освоит новую рыночную нишу, которая приведет к неожиданно сильному росту.

Пока цена находится выше уровня 32.10 следуйте рекомендациям ниже:

• Временной интервал: D1
• Рекомендация: длинная позиция
• Точка входа: 33.90
• Тейк-профит 1: 35.70
• Тейк-профит 2: 36.50

Альтернативный сценарий:

При пробое уровня 32.10 следуйте рекомендациям ниже:

• Временной интервал: D1
• Рекомендация: короткая позиция
• Точка входа: 32.10
• Тейк-профит 1: 30.80
• Тейк-профит 2: 29.90