Сезон по итогам первого квартала продолжается, и компания Goldman Sachs опубликовала результаты первого квартала. В отличие от большинства других крупных банков, которые видят отсутствие прибыли из-за массивного увеличения убытков, бизнес Goldman, на самом деле, держится довольно хорошо. Прибыль Goldman в размере $3,11 на акцию за квартал снизилась примерно на 55% в годовом исчислении. Стоит, однако, отметить, что падение рентабельности банка было довольно мягким по сравнению с некоторыми его конкурентами - чистая прибыль Goldman снизилась на 46% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года, в то время как у JPMorgan Chase и Wells Fargo чистая прибыль упала на 69% и 89%, соответственно.  Выручка - другой вопрос. Доход Goldman за первый квартал составил $8,74 млрд, что намного больше, чем предполагали аналитики, и снизился менее чем на 1% по сравнению с первым кварталом прошлого года.

Конечно, цифры доходов никогда не рассказывают всю историю. И это особенно актуально в нынешних условиях - некоторые аспекты банковской отрасли страдают, в то время как другие, на самом деле, находятся в лучшем состоянии, чем до спада на рынке.  Сегмент управления активами банка имел отрицательную выручку за квартал, что является серьезным спадом по сравнению с 1,79 млрд. долл. в первом квартале 2019 года. Убытки по инвестициям в долговые обязательства и акции стали основными причинами неудовлетворительных результатов деятельности. Резерв Goldman Sachs по кредитным убыткам увеличился на 713 млн долл. США по сравнению с первым кварталом 2019 года в ожидании убытков по кредитам, в частности, по корпоративным займам, связанным с энергетическим сектором и другими предприятиями, затронутыми COVID-19.

Хотя пандемия COVID-19, безусловно, окажет негативное влияние на некоторые сферы бизнеса Goldman Sach, важно знать, что некоторые ключевые сферы бизнеса функционируют достаточно хорошо в условиях кризиса в области здравоохранения. Выручка инвестиционно-банковского бизнеса Goldman составила 2,18 млрд долларов, что является вторым по величине квартальным показателем за всю историю компании и на 25% выше, чем в том же квартале прошлого года. Кроме того, банк сохранил свою позицию №1 на мировом рынке слияний и поглощений. Доходы от трейдинга были очень сильной частью квартала, и это главная причина, по которой доходы Goldman Sach были такими сильными. Доход от торговли фиксированными доходами, валютой и сырьевыми товарами (FICC) был самым высоким за последние пять лет, а доход от торговли акциями также был высоким. Два аспекта торгового бизнеса принесли доходы в размере 2,97 и 2,19 млрд. долл. соответственно, что в совокупности примерно на 1,2 млрд. долл. больше, чем ожидали аналитики. Это заключается в том, что, когда рынки становятся волатильными, это приводит к повышению торговой активности, что является положительным катализатором для доходов от торговли. Поскольку трейдинг является крупнейшей составляющей доходов Goldman, это может помочь банку поддерживать рентабельность лучше, чем его конкуренты в неспокойные времена. Наконец, доходы Goldman от операций с потребителями, возможно, самый многообещающий долгосрочный драйвер роста в бизнесе банка, выросли на 39% в годовом исчислении. Депозиты на платформе Marcus и увеличение остатков на кредитных картах (Goldman Sach запустил Apple Card в прошлом году) помогли подстегнуть рост. Однако важно отметить, что на долю потребительского банкинга приходится чуть более 3% выручки Goldman.

В качестве заключения, помните, что весь первый квартал не был затронут вспышкой коронавируса. По большей части январь и февраль были относительно "нормальными" месяцами в экономике США. Цифры второго квартала, вероятно, будут в большей степени отражать последствия пандемии, особенно с точки зрения фактических потерь по займам и полного эффекта волатильности на доходы от торговли.

В любом случае, до тех пор, пока не появится больше ясности относительно того, когда экономика может вернуться в нормальное состояние, волатильность фондового рынка (и банковских акций, в частности) вряд ли исчезнет, о чем бы ни говорили результаты первого квартала.