Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация

Аналитик Goldman Sachs Джо Ричи недавно назвал акции General Electric "лучшей идеей" и поставил на них ценовой ориентир на уровне 16 долларов. Это стало хорошей новостью для инвесторов, владеющих этими акциями, которые закрыли торги в среду на отметке $12,98, но оправдан ли такой оптимистичный прогноз? Давайте рассмотрим несколько предположений, которые сделал Ричи, и посмотрим, выдерживают ли они проверку.

Ниже перечислены некоторые ключевые моменты прогноза для акций, сделанного аналитиком Goldman Sachs и другими:

• В течение следующих нескольких лет и в последующие годы генерирование свободного денежного потока (FCF) GE заметно улучшится.
• GE в значительной степени зависит от восстановления экономики, а глобальный рост набирает обороты. 
• Компания также может помочь себе, если будет лучше управлять своими предприятиями, и генеральный директор Ларри Калп находится в процессе значительного улучшения показателей.

Мы считаем, что все эти аргументы хороши, и согласны с тем, что GE как бизнес будет в гораздо лучшей форме через несколько лет. И вот почему.

Во-первых, это FCF.

Калп считает, что GE находится на пути к достижению к 2023 году высокооднозначной маржи FCF и дохода в диапазоне от $85 млрд до $90 млрд. Это сочетание может привести к получению FCF в размере $7 млрд. Исходя из недавней рыночной стоимости в $117,5 млрд, GE будет торговаться примерно в 16,8 раз дороже FCF в 2023 году, что является привлекательной оценкой.

Исходя из его комментариев по всем четырем промышленным сегментам, цель Калпа выглядит разумной. Теория заключается в том, что авиация будет восстанавливаться в соответствии с тенденцией к росту числа коммерческих рейсов до уровня 2019 года к 2023 году, что позволит GE Aviation вернуться к прибыли сегмента в размере 6 млрд долларов. Кроме того, для GE Healthcare Калп прогнозирует сочетание низко- или среднеоднозначного процентного роста доходов и значительного увеличения маржи, что приведет к росту прибыли этого сегмента с 2,7 млрд долларов в 2020 году до 3-4 млрд долларов к 2023 году.

Между тем, ожидания Калпа в отношении прибыли GE Power в размере от $1 млрд до $2 млрд выглядят обоснованными, поскольку они подразумевают, что сегмент достигнет высокого однозначного процентного показателя прибыли, к которому стремится его коллега, Siemens Energy, в своем энергетическом бизнесе в 2023 году. Калп не назвал цифру для GE Renewable Energy, сказав лишь, что она будет приносить прибыль в 2023 году. Это вполне объяснимо, учитывая, что основное внимание подразделения сосредоточено на увеличении доходов от морского ветроэнергетического бизнеса с 200 миллионов долларов в 2020 году до 3 миллиардов долларов к 2024 году, а также на повышении эффективности работы наземного ветроэнергетического бизнеса и развороте проблемных сетевых решений и гидроэнергетического бизнеса.

Ожидается, что все это приведет к получению общей операционной прибыли в размере $10 млрд и FCF в размере $7 млрд. Рассматривая более долгосрочную перспективу, Goldman Sachs считает, что GE может достичь двузначной маржи FCF.

Это вполне вероятно, поскольку у GE есть возможности для роста FCF - в частности, за счет роста доходов от услуг в GE Aviation (для двигателей Airbus 320 NEO и Boeing 737 MAX) и доходов от услуг в GE Renewable Energy.

Во-вторых, это самопомощь и рычаги воздействия на экономику.

Аргумент самопомощи в пользу улучшения положения GE особенно применим к сегментам электроэнергетики и возобновляемых источников энергии, которые руководство компании реструктурирует в рамках многолетнего процесса. Хорошая новость заключается в том, что уже есть ощутимые признаки прогресса. Возвращаясь к заседанию по прогнозам в марте 2020 года, GE прогнозировала, что FCF энергетического сегмента будет отрицательным в 2020 году. На деле же он оказался слегка положительным - отличный результат в сложных условиях 2020 года, когда доступ к объектам был затруднен пандемией.

Аналогичным образом, прогноз руководства GE Renewable Energy предполагал, что FCF будет хуже, чем отток в размере $1 млрд в 2020 году, и останется отрицательным в 2021 году. В реальности отток составил 600 миллионов долларов в 2020 году, и руководство теперь ожидает, что в 2021 году подразделение Renewable Energy будет генерировать положительный FCF. Одним словом, восстановление этих двух сегментов идет с опережением графика.

Что касается того, как судьба компании связана с восстановлением экономики, GE Aviation остается самым важным бизнесом компании. Восстановление числа коммерческих рейсов приведет к увеличению количества посещений магазинов для самолетов и двигателей. Кроме того, у GE Healthcare есть возможность роста благодаря восстановлению числа неселективных процедур, а доходы от услуг GE Power должны улучшиться по мере расширения доступа к площадкам

В этом случае все эти оптимистичные аргументы имеют смысл. У GE есть все шансы увеличить свои доходы и FCF в ближайшие годы, и, исходя из вышеизложенных соображений, она должна стать привлекательным активом для инвесторов.

Пока цена находится ниже уровня 13.90 следуйте рекомендациям ниже:

• Временной интервал: D1
• Рекомендация: короткая позиция
• Точка входа: 12.92
• Тейк-профит 1: 12.00
• Тейк-профит 2: 11.60

Альтернативный сценарий:

При пробое уровня 13.90 следуйте рекомендациям ниже:

• Временной интервал: D1
• Рекомендация: длинная позиция
• Точка входа: 13.90
• Тейк-профит 1:  14.60
• Тейк-профит 2: 15.00