Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация

С учетом того, что отрасль коммерческой авиации должна начать многолетнее восстановление, целесообразно начать задумываться о том, какие из акций аэрокосмической отрасли могут принести пользу. Учитывая доминирующее положение Boeing в отрасли, это, вероятно, первый первый логичный кандидат для любопытных инвесторов.

Учитывая это, давайте посмотрим, где Boeing может быть в ближайшие пять лет.

Индустрия коммерческой авиации сейчас привлекательна. Конечно, пессимисты сосредоточатся на неотъемлемом риске, связанном с продолжающимися локдаунами и ограничениями на передвижение в связи с пандемией. Однако оптимисты отметят, что ситуация с воздушным движением улучшается. Кроме того, руководство ряда ведущих аэрокосмических компаний, таких как General Electric и Raytheon Technologies, прогнозирует многолетнее восстановление.

В этом оптимисты правы. В конце концов, у отрасли вряд ли может быть год хуже, чем во время пандемии в 2020 году. При наличии глобальных программ вакцинации и ослаблении ограничений на поездки речь идет о том, "когда, а не если" для восстановления.

Чтобы понять роль Boeing в этом процессе и потенциал компании в получении прибыли, неплохо было бы выяснить, как именно авиационный гигант зарабатывает деньги.

Если взглянуть на доход компании по сегментам, можно заметить насколько она зависела от прибыли Boeing Commercial Airplanes. Дела у компании шли хорошо до того, как две отдельные аварии 737 MAX в 2018 и 2019 гг. вызвали мировой резонанс в 2019 году. Затем в 2020 году наступила пандемия.

Бизнес компании Boeing в области обороны, космоса и безопасности может оказать некоторую достойную поддержку, но перспективы в лучшем случае неутешительные.

Например, генеральный директор компании Boeing Дэйв Калхун (Dave Calhoun), выступая с последним отчетом о прибыли, сказал: "Масштабы государственных расходов на борьбу с COVID-19 потенциально могут усилить давление на глобальные расходы на оборону в ближайшие годы".

Между тем, генеральный директор Raytheon Technologies Грег Хейз (Greg Hayes) считает, что его компания может увеличить доходы от оборонной промышленности. Однако это сводится к ее международной мощи и ее влиянию на "быстрорастущие области", такие как оборонные системы, ракеты и разведка, а не к "плоской бюджетной среде", которую он прогнозирует. Наконец, Boeing Global Services восстановится по мере возвращения пассажирских рейсов, но вряд ли он будет влиять на ход событий так, как это могло бы сделать Вoeing Commercial Airplanes.

Ключом к будущим доходам BCA является рост доходов. Это может показаться очевидным, но учтите тот факт, что рентабельность BCA в основном зависит от роста производства. По мере роста производства авиакомпаний, себестоимость единицы продукции имеет тенденцию к снижению, что означает, что каждый дополнительный самолет будет производиться с более высокой маржой прибыли. Со временем, по мере роста производства и доходов, растет и маржа прибыли.

В счастливые дни начала 2019 года бывший генеральный директор Деннис Мюленбург считал, что увеличение производства на самолете 737 MAX поможет BCA достичь уровня рентабельности в 15% в 2019 году после 13,6% рентабельности BCA в 2018 году.

В свою очередь, ключом к росту доходов являются заказы на узкофюзеляжном 737 MAX. Ранее Boeing надеялся на то, что цикл замены широкофюзеляжных самолетов начнется в начале этого десятилетия, чему способствовали заказы на его широкофюзеляжные самолеты 777X и 787. Однако существует вероятность того, что внутренние авиаперевозки восстановятся быстрее, чем международные. Поэтому вполне вероятно, что спрос на узкофюзеляжные самолеты восстановится в первую очередь.

Проще говоря, Boeing нуждается в заказах на свой флагман узкофюзеляжный самолет 737 MAX. Хорошая новость - заказы начинают возвращаться. Плохая новость в том, что им предстоит пройти долгий путь, прежде чем Boeing сможет вернуть себе былую славу. Более того, рынок коммерческой авиации сильно отличается от того, каким он был пару лет назад. В двух словах, сейчас это рынок покупателей.

Раньше компании Boeing и Airbus боролись за наращивание производства для удовлетворения спроса, а сейчас речь идет о сохранении существующих заказов и борьбе за каждый новый заказ. Следующий график показывает чистые заказы 737 и 737 MAX по сравнению с семейством самолетов Airbus A320. Это была кошмарная пара лет для

Boeing и 737 MAX в частности. Если вам интересно, то снижение чистых заказов в 2019 и 2020 гг. связано с аннулированием.

Теперь вопрос в том, какие заказы Boeing может выиграть для 737 MAX и по какой цене? Вполне вероятно, что авиация восстановится, и спрос на узкофюзеляжные самолеты в конце концов вернется. С другой стороны, Airbus является ожесточенным конкурентом, и нет никакой гарантии, что 737 MAX будет последовательно выигрывать заказы у Airbus A320 NEO. Более того, Boeing может в конечном итоге сделать серьезные скидки, чтобы выиграть заказы на 737 MAX.

В целом, Boeing, несомненно, станет более сильной компанией через несколько лет, но высокий уровень неопределенности в отношении заказов и цен на 737 MAX означает, что трудно предсказать, как будет выглядеть маржинальный профиль BCA в будущем. А это значит, что трудно предсказать, каким будет уровень прибыли Boeing в будущем. Как таковой, это, наверное, не лучший способ сыграть на восстановление коммерческой авиации.

Пока цена находится выше уровня 223.20 следуйте рекомендациям ниже:

• Временной интервал: D1
• Рекомендация: длинная позиция
• Точка входа: 244.00
• Тейк-профит 1: 277.70
• Тейк-профит 2: 291.00

Альтернативный сценарий:

При пробое уровня 223.20 следуйте рекомендациям ниже:    

• Временной интервал: D1
• Рекомендация: короткая позиция
• Точка входа: 223.20
• Тейк-профит 1:  201.90
• Тейк-профит 2: 188.90