Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация

Это были тяжелые два года для компании Boeing, которая впервые столкнулась с ситуацией, когда в марте 2019 года после пары несчастных случаев с летальным исходом был приостановлена авиаперевозка на самолётах 737 Max, а также пандемия сильно ударила по компании. Акции компании на сегодняшний день упали примерно на 50%, а результаты второго квартала компании Boeing напомнили инвесторам о том, что быстрого решения проблемы нет. Boeing потерял 4,79 доллара на акцию, а также потери в наличном эквиваленте составили  5 миллиардов долларов в этом квартале. Были и хорошие  моменты для компании, в том числе возрождение оборонного бизнеса компании Boeing. И хотя в ближайшей перспективе ситуация является тревожной, Boeing по-прежнему имеет сильный портфель продуктов и пользуется глобальной дуополией в коммерческой аэрокосмической отрасли.  Авиакомпании справляются со значительным снижением спроса на авиаперевозки, осуществляя сокращение рейсов. Вероятно, потребуются годы для того, чтобы перелеты вернулись к уровням, существовавшим до пандемии. С учетом того, что авиакомпании берут на себя миллиарды дополнительных долгов, чтобы пережить кризис, может пройти еще больше времени, прежде чем мы увидим всплеск новых заказов на самолеты. Продажи новых самолетов во втором квартале были критическими. Компания Boeing также понесла убытки в размере 672 миллионов долларов США в компании Boeing Global Services, которая предоставляет услуги по техническому обслуживанию и поддержке существующих флотов. Подразделение стало важной частью истории роста компании два года назад и обеспечило ключевой рост доходов после того, как был создан самолет 737 Max. Потенциально здесь заложены хорошие новости для долгосрочного инвестора. Похоже, что авиакомпании будут сильно опираться на свои существующие флоты по мере того, как спрос на авиаперевозки начнет возвращаться, а Global Services может помочь Boeing получить долю в этом бизнесе, даже если продажи новых самолетов останутся вялыми. Этот так называемый послепродажный бизнес, как правило, приносит более высокую прибыль, чем новое оборудование. Но и здесь существуют продолжительные риски. Компания Boeing частично построила систему обслуживания, перейдя к вертикальной интеграции цепочки поставок, переместив часть операций по авионике, электроснабжению и структурной перестройке на свои собственные мощности. Исторически сложилось так, что вертикальная интеграция хорошо работала в авиакосмической отрасли, но более высокие фиксированные затраты могут привести к утечке денежных средств и прибыли в плохие времена. 

Долгосрочная история компании Boeing построена вокруг впечатляющих 4 500 нерассмотренных самолетов. В этом году отставание немного сократилось, так как покупатели пересмотрели некоторые заказы, но все же обеспечивают компании более $300 млрд. будущей выручки. Этот портфель заказов - мощная страховка. Авиакомпании и лизинговые компании агрессивно откладывают заказы на более поздние сроки в связи с пандемией. Авиаконсалтинговая компания Teal Group заявила, что во время последнего спада в отрасли с 2001 по 2003 год, количество нерассмотренных самолетов Boeing сократилось всего на 500 - число, которое было больше, чем было учтено при поставках. За двухлетний период было зарегистрировано всего 80 отказов. Тем не менее, Boeing был вынужден сократить производство на 30%. Отсрочки еще более вероятны в этот раз, поскольку выпуск 737 Max дал заказчикам возможность  для перезаключения заказов. Авиакомпания Southwest Airlines, крупнейший заказчик 737 Max, сообщила инвесторам, что, по ее мнению, контракт с Boeing подлежит пересмотру, поскольку Boeing не смог выполнить поставленные задачи в установленные сроки.

Компания Boeing готовится к продолжительному спаду, объявляя о значительных сокращениях в своем коммерческом подразделении и планах по сокращению производства. Модель 747, как только станет флагманом Boeing, будет прекращена в 2020 году, а производство лайнера 787 Dreamliner сократится до шести в месяц в 2021 году. Дебют нового лайнера Boeing 777X перенесен на 2022 год. До конца года Boeing планирует провести ресертификацию самолета 737 Max, что позволит компании начать поставку более 400 самолетов.  Два года назад Boeing ожидал, что 737 Max станет одним из самых продаваемых самолетов всех времен, и компания надеется, что к настоящему времени будет производить более 55 самолетов в месяц. Вместо этого в 2020 году она построит менее 80 самолетов, а в 2022 году планирует увеличить производство до 31 самолета в месяц.