Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация

Это был ужасный год для американского банковского сектора. Еще до появления коронавируса, финансы были на низком уровне. Инвесторы хотели роста акций. И банковские доходы не делали многого из этого; политика ФРС по низким процентным ставкам сдерживала рост. 

Затем пандемия коронавируса ударила и добавила новые проблемы. Теперь у банков есть и проблема доходности, и проблема риска. Неясно, насколько сильно экономический кризис ударит по банковским прибылям. Все это оставило акции Bank of America на 30% ниже недавних максимумов.

В настоящее время существуют две основные проблемы, связанные с акциями банков - потери по кредитам и структурный спад. Банки были в центре финансового кризиса 2008 года, и массовая безработица, и банкротства, несомненно, повлияют на них и в этот раз.

Вдобавок ко всему, не было большого пузыря. До этого кризиса в США не было всплеска жилищного строительства. А те области рынка, которые могут вызвать проблемы, такие как студенческие кредиты или автокредиты, просто недостаточно велики, чтобы вызвать системный риск.  Мы видим, что это отражается на результатах работы Банка Америки. В прошлом квартале банк остался прибыльным. И до сих пор усилия правительства по стимулированию более чем компенсируют всплеск безработицы. Списание средств с кредитных карт Банка Америки в мае фактически снизилось по сравнению с маем прошлого года. Пока что Банк Америки едва ли не вышел из-под контроля с точки зрения кредитного риска, но до сих пор шок был намного меньше, чем опасались инвесторы.

В условиях, когда ФРС снижает процентные ставки до нуля, инвесторы боятся держать банковские акции. Средства массовой информации популяризировали эту теорию о том, что США следуют за Японией в потерянное десятилетие, когда банковские акции не приносят достойной прибыли. Это правда, что японские банки и страховые компании ужасно действовали в 1990-х и 2000-х годах после того, как их банк перешел на бессрочную политику низких процентных ставок.

Однако эта аналогия просто не выдерживает. Не только низкие процентные ставки привели к тому, что доходы японских банков замедлились. Низкий спрос был важнее. Япония переживает демографический спад. По мере старения населения просто не хватает потребления, чтобы поддерживать рост ВВП и прибыли корпораций. Таким образом, меньше людей берут ипотечные кредиты и меньше предприятий занимают деньги для расширения.

США пока не сталкиваются с этой проблемой. Простой взгляд на экономическую статистику показывает это. Федеральные резервы рассчитывают чистую процентную маржу "NIM" для американских банков еще в 1980-х годах. За это время ФРС перешла от двузначных процентных ставок к нулю. Тем не менее, NIM-карты американских банков удерживаются в диапазоне 3-5% в течение 40 лет. Период после финансового кризиса с нулевыми процентными ставками не привел к краху банковских прибылей. И этот тоже не обрушится.
Одна вещь, сдерживающая акции BAC, заключается в том, что непонятно, что именно у банка лучше всего получается. Из основных, у большинства есть особая ниша.
JP Morgan (NYSE: JPM) лучше всех справился с финансовым кризисом, и, возможно, имеет лучшее руководство в лице председателя правления рок-звезды Джейми Даймона. Goldman Sachs (NYSE:GS) имеет невероятную историю последовательного роста балансовой стоимости, и хорошо справилась с финансовым кризисом. Это ведущий инвестиционный банк на арене. Wells Fargo (NYSE: WFC) - дешевый и скандально известный банк, но у него есть большая программа возврата капитала. US Bank (NYSE: USB) - многообещающий победитель с солидными дивидендами, большим историческим прошлым и чистой репутацией.