Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация

Инвесторы часто восхищаются преимуществами китайских компаний, которые работают в самой густонаселенной стране мира и второй по богатству экономике. Компания Alibaba доминирует в Китае, претендуя на 15% всего населения планеты в качестве клиентов. Однако политические риски Китая могут повлиять на компании, что превращает Alibaba в минное поле, по которому инвесторам необходимо ориентироваться.

За последний год цена акций компании снизилась почти на 40%. Стоит ли покупать Alibaba на падении? Вот три ключевых момента, которые следует учесть, прежде чем принимать решение.

Во-первых, акции Alibaba были дорогими в течение многих лет.

Прошлое движение цены акции может заставить инвесторов думать, что акции дорогие или дешевые. Другими словами, "акции упали на 30% в этом году, поэтому сейчас, должно быть, хорошее время для покупки". Это может легко оказаться ложным, потому что существует множество причин, по которым цена акции может колебаться. 

Давайте сравним Alibaba с Amazon. Акции Amazon торгуются с соотношением цены к объему продаж (P/S) на уровне низких и средних цифр с тех пор, как почти 20 лет назад лопнул пузырь доткомов.

Alibaba начала торговать на американских биржах в конце 2014 года, и в начале 2015 года соотношение P/S составляло более 24. Можете ли вы привести аргумент, что Alibaba заслуживает премии по сравнению с Amazon? Конечно, за последние пять лет ее доходы росли в среднем на 48% в год по сравнению с 29% у Amazon.

Но вряд ли можно оправдать оценку, которая во много раз выше, чем у Amazon. Если вы отследите коэффициент P/S Alibaba с 2015 года, то увидите, что он постоянно снижается. Падение акций Alibaba - это не просто случайность, из-за которой инвесторы должны спешить с покупками; оценка акций имеет многолетнюю тенденцию к снижению, потому что акции были переоценены.

Во-вторых, политическое давление усложняет оценку.

За последний год компания Alibaba оказалась втянута в политические волнения. Основатель Alibaba Джек Ма раскритиковал банковское законодательство Китая; он сделал противоречивые комментарии о финансовой системе Китая, которая в значительной степени контролируется государством, заявив, что ей не хватает инноваций и у нее устаревший менталитет в отношении рисков. Эти комментарии прозвучали незадолго до того, как Ant Group, еще одна основанная Ма компания, владеющая крупнейшей в

Китае платформой цифровых платежей (Alipay), должна была выйти на биржу. Alibaba владеет одной третью акций этой компании.

Китайские регулирующие органы заблокировали запланированное первичное размещение акций Ant Group, сославшись на потенциальные риски для финансовой системы Китая, и теперь компания может быть вынуждена отказаться от своей платформы Alipay и передать данные пользователей организации, частично принадлежащей китайскому государству. Любопытно, что после блокировки IPO Ant Group Ма не появлялся в центре внимания общественности в течение нескольких месяцев.
Инвесторы должны понимать, что китайское правительство принимает активное участие в бизнесе и имеет право вмешиваться в деятельность компаний.

Кроме того, Китай оказывает давление на крупные китайские технологические компании с помощью своей программы "всеобщего процветания", направленной на решение проблемы экономического неравенства путем перераспределения богатства по всей стране. Президент Китая Си Цзиньпин подчеркнул необходимость повышения доходов для бедных и среднего класса, одновременно "регулируя" чрезмерное богатство.

Крупнейшие китайские компании, включая Alibaba, взяли на себя обязательства по поддержке этих усилий. В случае с Alibaba, компания выделит 100 миллиардов юаней к 2025 году, что эквивалентно 15,5 миллиардам долларов. Прибыль Alibaba за весь 2021 финансовый год составила 21,8 млрд долларов, поэтому такая сумма может заставить инвесторов подумать, что этот шаг слишком значителен, чтобы быть чисто добровольным.

Такие политически чувствительные события создают проблемы для инвесторов. Трудно предсказать, когда и в какой степени китайская компания может столкнуться с правящим государством. Уже произошедшие события также затрудняют доверие к тому, что будет сказано в будущем.

В-третьих, нужно прикинуть, насколько велика вероятность роста.

И наконец, инвесторам необходимо учитывать потенциальный потенциал роста, если в долгосрочной перспективе все сложится удачно. Рыночная стоимость Alibaba уже составляет $435 млрд. Рыночная капитализация Amazon составляет 1,7 трлн долларов, но доходы компании примерно в четыре раза больше. Если судить по их текущему коэффициенту P/S, то они достаточно равны в оценке.

Для повышения цены акций Alibaba потребуется органический рост, поскольку в свете всего этого политического шума трудно оправдать положительную оценку по сравнению с Amazon. Аналитики ожидают, что в 2022 году доходы Alibaba вырастут на 20%, поэтому для значительного повышения цены акций могут потребоваться годы, если политические вопросы останутся.

Между тем, фондовый рынок - это огромный океан сильных и развивающихся компаний. Возможно, Alibaba удастся снять политические вопросы. Возможно, акции компании смогут восстановить премиальную оценку после многолетнего нисходящего тренда. Возможно, Alibaba продолжит расти достаточно быстро, чтобы обеспечить высокий доход инвесторам.

Но отнюдь не факт, что компания с капитализацией в $435 млрд имеет достаточный потенциал роста, чтобы оправдать все эти "возможные варианты". Инвесторам лучше обратить внимание на более мелкие, быстрорастущие компании, которые не несут политического багажа Alibaba.

Пока цена находится ниже уровня 156.90 следуйте рекомендациям ниже:

• Временной интервал: D1
• Рекомендация: короткая позиция
• Точка входа: 144.85
• Тейк-профит 1: 131.40
• Тейк-профит 2: 124.90

Альтернативный сценарий:

При пробое уровня 156.90 следуйте рекомендациям ниже:    

• Временной интервал: D1
• Рекомендация: длинная позиция
• Точка входа: 156.90
• Тейк-профит 1:  168.10
• Тейк-профит 2: 174.90