Источник: Портал PaxForex Premium Analytics, Фундаментальная Информация

Прошедший год был нестабильным для Alibaba, крупнейшей компании Китая в области электронной коммерции и облачных платформ. Цена акций упала вместе с более широким рынком, так как пандемия COVID-19 обрушилась на Китай в начале 2020 года, но восстановилась, так как  онлайн-продажи компании выросли, а меры локдаун и карантин стимулировали использование его облачных сервисов.

Тем не менее, ряд регуляторных проблем внезапно положил конец ралли Alibaba в конце года. Китайские регуляторы приостановили долгожданное IPO филиала Ant Group, входящего в группу компаний Fintech, оштрафовали Alibaba за несанкционированное поглощение InTime Retail, а затем запустили антимонопольное расследование в сфере электронной коммерции.

Между тем, "исчезновение" соучредителя Alibaba Джека Ма, слухи о планах Китая национализировать Alibaba и Ant, исключение из списка угроз в США, и желание Пентагона добавить Alibaba и Tencent в черный список инвестиций в связи с их предполагаемыми связями с китайскими военными - все это не может не отразиться на цене.
Однако, Джек Ма недавно вновь появился на публике, и министерство финансов заблокировало попытку Пентагона выступить против Tencent и Alibaba незадолго до инаугурации президента Джо Байдена. Акции  восстановились после этих событий, но все еще отстают от многих своих конкурентов. За последние 12 месяцев акции выросли примерно на 17%, в то время как акции Baidu и Tencent поднялись на 87% и 71%, соответственно.

Догонит ли Алибаба своих конкурентов в этом году? Или продолжит борьбу, так как регуляторы преклонят колени перед своими основными видами деятельности и позволят таким соперникам, как JD.com и Pinduoduo, закрепиться на своих позициях?

По данным eMarketer, в прошлом году Alibaba контролировала 56% рынка электронной коммерции Китая. JD.com и Pinduoduo занимали 17,1% и 10,5% рынка, соответственно. Все три компании работают по разным бизнес-моделям.

Основные площадки Alibaba, Taobao и Tmall, в основном, являются платными платформами для листинга. Она не берет на себя никаких складских работ, но выполняет заказы через свою логистическую дочернюю компанию Cainiao. JD.com принимает товарно-материальные запасы и выполняет заказы через свою первостороннюю логистическую сеть. Pinduoduo предлагает платные листинги, такие как Alibaba, но поощряет покупателей объединять свои усилия на оптовых закупках.

Alibaba генерирует большую часть своих доходов и всей своей прибыли от основного коммерческого бизнеса, который включает в себя все свои онлайн-маркеты, физические магазины и логистические услуги. Она субсидирует рост трех других неприбыльных видов бизнеса - Alibaba Cloud, ее цифрового медиа и развлекательного подразделения, а также ее инновационных инициатив - за счет прибыли от основного коммерческого бизнеса.

Этот цикл позволяет Alibaba расширить свою экосистему с помощью других услуг, в том числе потокового мультимедиа, облачных услуг, видеоигр и даже поисковой системы, чтобы расширить свой отрыв от Tencent, Baidu, и других технические гиганты. Это также позволило Alibaba генерировать надежные доходы и рост чистого дохода за последние пять лет.

Аналитики ожидают, что рост Alibaba ускорится во второй половине года, а ее доходы и прибыль вырастут на 48% и 35%, соответственно, за весь год. Однако инвесторы не должны слишком надеяться на эти прогнозы, которые могут не в полной мере отразить влияние недавних антимонопольных шагов Китая против бизнеса Alibaba.
Рост интернет-рынков Alibaba уже замедлялся еще до антимонопольного расследования, и компания все больше зависела от менее прибыльных предприятий, включая магазины, оптовые каналы, трансграничные рынки и Cainiao, чтобы увеличить свои основные доходы от торговли.

Вот почему скорректированная маржа EBITA основного коммерческого бизнеса Alibaba упала до 35% во втором квартале по сравнению с 38% как в первом квартале, так и в предыдущем. Это снижение может показаться незначительным, но эта нисходящая тенденция может продолжиться и негативно отразиться на способности Alibaba поддерживать другие убыточные направления своей деятельности.

Чтобы усугубить ситуацию, китайские антимонопольные регуляторы, как сообщается, планируют помешать Alibaba привлечь продавцов к эксклюзивным сделкам. JD, Pinduoduo и несколько компаний назвали эти сделки антиконкурентными, что лишило продавцов Alibaba возможности перекрестного листинга своей продукции на других платформах. Если эти новые правила будут приняты, то продавцы Alibaba смогут размещать свою продукцию на других платформах, что создаст беспрецедентные проблемы для Taobao и Tmall.

В настоящее время Alibaba торгует всего в 20 раз больше форвардной прибыли, по сравнению с форвардными коэффициентами P/E в 29 и 21 для Tencent и Baidu, соответственно.

Акции Alibaba, конечно, выглядят дешево, но, возможно, они сталкиваются с большим количеством регуляторных препятствий, чем Tencent и Baidu. Недавние слияния Tencent и компании, работающие в сфере высоких технологий, находятся под пристальным вниманием, но их основной игровой бизнес, социальные сети и реклама остаются достаточно безопасными. Baidu повсеместно считается "неудачником" на развивающемся технологическом рынке Китая, несмотря на то, что владеет крупнейшей в стране поисковой системой, поэтому он также не является крупной антимонопольной мишенью.

Скорее всего, оценка Alibaba ограничит ее потенциал падения в этом году, но она будет отставать от Tencent, Baidu и других китайских технологических акций, так как китайские антимонопольные регуляторы находят новые способы обуздать свою доминирующую электронную коммерцию и облачные бизнесы. Таким образом, это все еще достойная долгосрочная перспектива для растущего технологического сектора Китая, но инвесторы не должны ожидать, что в этом году она будет приносить большую рыночную доходность.

Пока цена находится выше уровня 245.00 следуйте рекомендациям ниже:

• Временной интервал: D1
• Рекомендация: длинная позиция
• Точка входа: 259.00
• Тейк-профит 1: 265.00
• Тейк-профит 2: 280.00

Альтернативный сценарий:

При пробое уровня 245.00 следуйте рекомендациям ниже:

• Временной интервал: D1
• Рекомендация: короткая позиция
• Точка входа: 245.00
• Тейк-профит 1: 225.00
• Тейк-профит 2: 215.00